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蓝思科技过度依赖苹果业绩下滑 大股东疑似变相减持


2019-4-13 16:56:49

 曾经的女首富会如何选择?

  记者 | 习曼琳

  苹果手机的“滑坡”也让产业链上下游的厂商遭了殃,蓝思科技(300433.SZ)就是一例。

  总部位于湖南的蓝思科技成立于2006年,主营业务以消费电子产品功能视窗及外观防护零部件研发、制造为主,主要产品是防护玻璃以及蓝宝石、陶瓷、金属等材质的外观防护零部件等,公司的下游客户主要为各大手机厂商。

  公司还未发布2018年年报,根据2018年中报,手机防护玻璃、新材料及金属、平板电脑防护玻璃三大业务分别占比营收的71%、11%和9%。

  根据2017年报,公司存在客户过于集中的情况:第一大客户销售占比为49.37%,贡献了近一半的销售份额,前五大客户销售额共占比76%。

  蓝思科技享受了此前手机产业链的红利,但从2017年开始,对苹果产业链的过度依赖和下游行业销售疲软的影响,公司的股价与业绩同步下滑。

  根据2018年业绩快报,公司归母净利润7.04亿,同比下降65%。

  根据公告,利润下降原因是,一方面由于消费电子产品行业竞争加剧、客户对产品品质及工艺提出了更高要求,公司的人力成本、折旧费用及财务费用有所增加;另一方面,由于2018年第四季度消费电子产品市场需求放缓,预计2019年上半年市场需求仍处于低位,根据《企业会计准则》等相关规定,公司对存货及其他存在可能发生减值迹象的资产进行资产减值测试,计提资产减值准备7.9亿元。计提资产减值准备及报废资产合计减少公司2018年度净利润8.08亿元。

  2019年一季度业绩同样不乐观:公司预计一季度净利润为-1亿元-0.8亿元,同比转亏。原因是由于消费电子行业市场竞争激烈,公司产品的平均售价下降导致毛利率下滑。

  股价方面,公司股价从2017年11月时的高点27.02元,跌至2019年1月31日的低点5.83元,跌幅超过78%。

  同时,公司管理层也颇为无奈地多次下调公司可转换债券的转股价格:公司2017年12月8日向社会公开发行4800万张可转换公司债券,2018年6月14日起进入转股期,初始转股价为36.59元/股。从2018年开始,随着股票价格下跌,公司两次下调转股价格至16.08元/股,今年3月再次下调至10.46元/股。

  从股权结构来看,根据2018年三季报,大股东蓝思科技(香港)有限公司(下称香港蓝思)持股比例高达74.84%,第二大股东为长沙群欣投资咨询有限公司,持股7.3%。

  近来大股东有疑似变相减持的迹象:2018年9月29日,公司控股股东香港蓝思拟非公开发行可交换债券。香港蓝思本次拟非公开发行可交债期限不超过5年,拟募集资金规模不超过50亿元,用于支持蓝思科技经营发展。在满足换股条件后,可交债持有人有权将其持有的本次可交债交换为本公司股票。

  与可转换债不同,可交换债的发行主体为公司股东,可以实现低成本融资,同时实现曲线减持股票,也可避免相关股票因大量抛售致使股价受到冲击。另一方面,可交换债也不会增加上市公司总股本,不会对每股收益产生摊薄效应,对二级市场的影响较小。

  在2018年9月29日公司公布发行可交换债后,股价在下一个交易日大跌,2018年10月9日跌幅达8.6%。

  最新情况是,4月9日,公司公告称,香港蓝思上述可交换债券已经发行完成,发行规模为15亿元,债券期限为3年,票面利率为3.00%。换股期自2019年10月9日起至债券摘牌日前一个交易日止。

  此前,根据可交换债的发行规则,香港蓝思已将其持有的占总股本6.07%的股权办理担保及信托登记,香港蓝思的持股比例降为69.10%。 

  蓝思科技的董事长周群飞白手起家,曾借助苹果手机的爆发成为中国女首富。如今在智能手机出货量下滑的大背景下,也未看到公司有实质性转型,要搭上5G的列车难度不小,这位曾经的女首富会如何选择?

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